2024年固定投資增速目標或瞄準6%

    2月29日，國家統計局網站發布2023年國民經濟和社會發展統計公報。公報顯示，2023年全國固定資產投資增速同比增長3%，盡管增長較往年出現小幅回落，但考慮到投資基數的龐大，數值仍保持較為穩定的增長已難能可貴。

　　從投資結構上來看，2023年，我國制造業投資仍保持6.5%的客觀增長，高技術產業投資增幅達10.3%。這與近年來投資結構優化調整相符：投資熱門正從房地產開發轉向高新技術產業，投資產業高端化趨勢明顯，重點領域投資力度加大，新動能領域增長較快。

　　盡管中國經濟增長引擎正從投資型轉向消費驅動型，但在當前經濟環境復雜多變，國內有效需求有待進一步提振的背景下，投資仍然是中國經濟增長不可或缺的驅動力。多地區在部署2024年經濟工作的會議上也明確強調，要“發揮投資對穩定經濟運行的關鍵作用”。

　　2024年作為實現“十四五”規劃目標任務的關鍵一年，處在低谷中的房地產開發投資能否實現回升？基建投資能否繼續增速？產業投資高端化趨勢又能否持續？這些都對投資能否發揮“關鍵作用”產生不小的影響。

　　多名經濟學家向記者表示，2024年固定資產投資增長目標預測在6%左右。其中，房地產開發投資在密集利好政策下，降幅有望得到明顯收窄。國內經濟與外貿環境的好轉，將托舉制造業投資增長。新一輪萬億國債下，基建投資對民生等短板領域的傾斜，有望在避免重復建設的前提下，維持增長態勢。

　　對高新技術產業投資的擔憂，則更多是重復投資等問題。“高新技術產業投資的增長是中國經濟轉型下的必然，但‘一窩蜂式’的投資已經造成了當前部分產業產能的過剩。”新質未來研究院院長張奧平說。

　　固投增長目標應在6%左右

　　僅從增速上來看，盡管固定資產投資總額仍穩定保持增長態勢，但增速也出現了一定程度的下滑。

　　根據國家統計局數據，2023年全社會固定資產投資同比增長2.8%。而2013年至2021年的年均增速達9.4%。

　　這在地方表現較為明顯，近些年投資乏力的省份數量明顯增多。數據顯示，2023年，31個省區市中有9個省份投資出現負增長，2022年有8個省份，而2021年、2020年均僅有3個省份。

　　“固定資產投資額的下行是無法回避的現實，”華夏新供給經濟學研究院首席經濟學家、財政部財政科學研究所原所長賈康向記者表示，如需與中國經濟中高速增長相配合，固定資產投資需要在保持6%左右的增長，而其中最需要有所作為的是對信心與預期的提振。

　　當下“中國經濟應加速向消費驅動的觀點”在市場頗為流行，但目前的經濟環境不能僅重視消費而忽視有效投資，只有由投資和經濟活力支撐起來的消費才是有可持續性的。

　　賈康特別強調，當前中國經濟的主要問題之一，在于信心與預期的不足。因此，必須夯實經濟基本面，擴大有效投資，帶動就業機會，增加百姓收入，配上社會保障，進而充分挖掘消費潛力。

　　根據中國銀行發布的中國經濟金融展望報告顯示，2023年前三季度，投資對經濟增長貢獻率為29.8%，遠低于2020-2022年50.5%的平均貢獻率，亦低于疫情前2017-2019年37.2%的平均貢獻率水平。報告表示，盡管消費是2023年經濟的最大亮點，但收入增長放緩、資產價格下跌、居民預期轉弱、消費意愿不足等問題明顯制約了消費的增長。

　　發揮“關鍵作用”的投資增速為何會出現放緩？財信研究院副院長伍超明分析，房地產市場調整導致其投資增速下降較多，拖累整體投資增速，是投資增速下滑的結構性原因。

　　“此外，新舊動能轉換期間，新動能快速成長，傳統動能回落，但由于新動能體量有限，暫時沒法彌補傳統動能下降帶來的缺口，導致投資增速下降。海外需求下降、國內需求不足以及地緣政治關系因素的影響，也對投資增速構成影響。”伍超明向記者表示。

　　另外，作為固定資產投資的重要組成部分，制造業投資的主體中，民間投資比例接近九成，這決定了電線押出機有較高的市場化程度。而受限于國內外經濟環境，2022年和2023年國內制造業利潤利潤總額連續兩年出現下滑。

　　“需要注意的是，投資增速放緩還與固定資產投資規模體量不斷增大等方面有關，”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華向記者補充道，全球市場的變化與產業結構的調整，在一定程度上影響了固定資產投資的增速，但不斷增長的龐大基數，也是增速有所放緩的主要原因之一。

　　2024年投資增速或將明顯好轉

　　投資作為拉動經濟增長的三駕馬車之一，能否重新提速，在關鍵的2024年發揮“關鍵作用”？

　　對此，張奧平認為，2024年固定資產投資增速將明顯好轉，其中房地產開發投資降幅有望收窄至3%左右。

　　張奧平向記者分析，房地產開發投資方向，中央已經提出要加快推進保障性住房建設、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造等“三大工程”建設，而去年年底重啟的抵押補充貸款（PSL）規模可能遠不止3500億元，這將向房地產行業提供當前急需的資金支持。

　　“而在制造業投資方向，市場對美國降息的預期與全球經濟形勢的好轉，以及中央提出的‘推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新’，將從內外部推動需求回暖，進而推動制造業利潤改善，投資增速回暖”。

　　張奧平還預計，基礎建設投資方面，隨著一攬子化債工具落地以及中央和地方債務結構優化，地方融資條件將逐步改善，中央財政對基建項目建設的支持力度將加大，基建投資將得到保障。“特別是2023年末，中央財政新增的1萬億元國債將在2024年第一、第二季度發揮重要作用”。

　　實際上，自“三大工程”在部署2024年經濟活動的中央經濟工作會議上被反復提及后，已被業內視為助力中國房地產發展的新方向。

　　央行行長潘功勝此前也曾明確表態，要為保障性住房等“三大工程”建設提供中長期低成本資金支持，完善住房租賃金融政策體系，推動構建房地產發展新模式。而據相關媒體推測，“三大工程”年均投資或在1.2萬億元左右，目前多地政府工作報告中已經明確將加快項目落地，強化配套措施。

　　此外，隨著市場對美聯儲開啟降息周期的強預期，國際需求也有望得到回升。根據世界貿易組織預測，2024年全球貿易增速將達到3.3%，高于2023年增速2.5個百分點。

　　基建方面，2023年11月8日，國家發展改革委、財政部向社會發布關于規范實施政府和社會資本合作新機制的指導意見，重啟此前暫停的PPP項目，民營企業納入基礎建設投資，進一步拓展基建投資資金渠道。

　　盡管有著諸多利好政策，但仍有部分新老問題有待解決。因此，伍超明認為，在化債壓力較大背景下，要想保持經濟增長，主要抓手是大力發展新質生產力，要加大經濟結構轉型力度，挖掘和培養新的經濟增長點。

　　張奧平則提醒道，高新技術產業投資雖然是各地區的重要事項，但應該避免“一窩蜂式”的投資。“目前光伏、儲能等產業產能已經出現過剩的跡象。”

　　“最根本在于方向感、希望感、安全感的確定，”賈康認為，固定資產投資存在的諸多問題中，信心與預期的不足是關鍵。具體行動上，就是落實中央政策，促進公平競爭，保衛公平環境，糾正侵犯企業產權的錯案冤案，對社會上違反“兩個毫不動搖”的錯誤議論，要亮明態度，毫不含糊，予以批駁。